不胎化介入 ( ふたいかかいにゅう )とは？

不胎化介入とは、金融市場で資金需給変動を相殺するかたちで実施する為替介入のこと。為替介入で自国通貨を大量に売買する際に、中央銀行が公開市場操作をすることで通過の需給を調節し、市場金利などへの影響を与えないようにする。

例えば、日銀が東京市場でドル売り介入を行うと、その決済に伴ってドルが日銀から市中に渡ると同時に、代金の円が日銀に吸収される。このことは、円資金市場で円金利の上昇圧力となるが、ここで日銀が国債を市中から買入れる不胎化政策を行うと、円金利の上昇が抑えられる。

従って、ドル売り介入によって金融が逼迫する時には、短期国債や手形の買いオペによって円資金を同額散布し、円売り介入により金融が緩和する時には、売りオペを同額行なって金融を調節する。不胎化介入によって金利の乱高下を回避できる反面、為替相場への効果が薄れるという面もある。

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